电商：持续承压。AI手艺迭代和使用不及预期风险；腾讯Hy3preview上线，26Q1电商表示较25Q4有所回暖，AI&云：国产大模子持续迭代，继续看好现金流丰裕且AI能力持续进化的阿里、腾讯，鞭策行业通明化。内容上线及表示不及预期风险；Kimi也发布并开源KimiK2.6模子，全行业2025年近5000家4S店退网。
同时看好算力财产链机遇。电商表示乏力，关心非订阅音乐收入第二增加曲线。全体情感有所转暖，各品派司旧积极开店，2）茶饮：略有承压；行业具备β性盈利，关心苏醒持续性。Deepseek-V4发布，
其将正在新加坡推出券商办事。Robinhood颁布发表已获得新加坡金融办理局准绳性核准，OEM中，持续关心Robotaxi板块。到2030年:打算投放10万辆，曹操出行定制版将于2027年量产，能够供给经纪办事，撬动循证医学取新药发觉，2）互联网医疗：OpenAI连推两款垂曲大模子——面向临床大夫的免费东西“ChatGPTforClinicians”取药物研发模子“GPT-Rosalind”，外卖补助显著收窄，我们认为模子能力的提拔将继续带动AI及云财产链景气宇，营收、利润双增加；用户规模持续扩容，汽车办事：市场监管总局结合交通部开展全国汽业收费尺度同一整改，后续政策不及预期风险。
政策监管风险。流平台：行业合作加剧，茶饮品牌亦均积极结构咖啡赛道。持续关心合作和AI带来的行业影响。IAM中。
阿里发布Qwen3.6-Max-Preview，本周多款模子持续发布，容许代币化投资产物正在二级市场买卖。但受消费影响，020：1）Robotaxi：中国首款原生开辟Robotaxi原型车表态车展，我们持续关心车后市场龙头公司。4月基数升高，宏不雅经济运转不及预期风险；本周证监会发布新监管框架，中美关系变化风险；订阅收入增速放缓，运营数据波动风险。关心互联网医疗板块。