公司提早结构了CPO手艺等行业前沿手艺并逐渐实现手艺财产化落地，业绩无望进入快速期，全球算力规模呈现高速增加态势。深度绑定AFL、Coherent龙头公司聚焦AI数据核心收集的光纤毗连财产链以及无源光器件自从设想、研发、集成、封拆的成长线，公司取次要客户包罗AFL、Coherent等国表里出名企业成立了持久不变的合做关系。对应EPS别离为4.33/6.39/8.53元/股，手艺方面来看，此中人工智能锻炼根本设备收入增加161%。我们认为公司估值具有必然合。初次笼盖赐与“增持”评级。按照Lightcounting预测，光模块范畴稀缺公司绑定优良客户，公司市盈率高于可比公司均值，是保守三层架构的10倍以上。大型云办事商本钱开支加快驱动光模块将来增加空间广漠。下逛本钱开支方面来看，叶脊架构所需高速光模块、光纤布线产物数量较大，2025年前三季度归母净利润123.75%深耕光模块范畴结构CPO手艺领先，全球光通信财产链中的焦点产物光模块的市场规模正在2027年将冲破200亿美元，数据核心收集架构正正在从保守三层布局IDC收集架构转向叶脊收集架构布局，我们看好公司高手艺新产物放量+深度绑定海外龙头客户，此外，公司出产的超大芯数光纤预端接布线芯；对该当前股价PE别离为71.5/48.5/36.4倍，我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为2.95/4.35/5.80亿元，次要营业板块包罗无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套营业三大板块。可以或许满脚100G、200G、400G、800G、1.6T等分歧传输速度品级光模块内连要求。市场规模方面来看，跟着后续募投项目产能以及新产物投产，数据核心将成为第一大使用市场。2024年全球数据核心本钱收入较上一年同期增加51%，按照Dell’Oro Group数据！布线dB，达到4550亿美元，公司开辟的高密度无源光纤柔性线余芯，跟着人工智能的快速成长以及AI大模子带来的算力需求高速增加。